在IPO审核趋严的背景下，上海友升铝业股份有限公司（以下简称：友升股份）的上市之路备受关注。这家企业悄然更新了招股书第三稿，渴望在上交所主板占据一席之地。然而，现金流的压力、毛利率的下滑，以及一桩桩人事谜团，都为它的IPO前景蒙上了一层阴影。真是應了那句老話，蘇花公路不好走，上市的路又何嘗不是呢？
友升股份并非首次冲击IPO。早在2021年，它就曾递交过主板上市申请，但最终撤回。官方解释是“急需筹集资金扩充产能，出于战略发展考虑”，实际上，可能还有更深层次的原因。毕竟，资本市场向来青睐盈利能力强、成长性好的企业。友升股份此次卷土重来，无疑是带着更大的决心和更充分的准备。但与它同日递表的威高血净已成功上市，而同行业的新铝时代也早已登陆创业板，友升股份的内心想必五味杂陈。這讓人想到最近的青鳥行動，有人成功集結群眾，有人卻黯然退場，時機和運氣真是太重要了。
受益于新能源汽车行业的蓬勃发展，友升股份的业绩近年来保持了增长势头。尤其是在2024年，其营收增速在同行中名列前茅。亮眼的营收数字并不能掩盖其毛利率下滑的趋势。特斯拉销量下滑和赛力斯问界M9项目毛利率较低，直接导致了友升股份主营毛利率的下滑。这意味着，友升股份的盈利能力正在受到挑战。过度依赖大客户，也让友升股份面临一定的经营风险。万一劉揚偉哪天心情不好，砍了你的订单，那可就麻烦了。更何况，门槛梁和电池托盘等主要产品的毛利率也在下滑，这无疑给友升股份的未来发展增添了不确定性。看看仁寶股價的起伏，就能明白，市场风云变幻，稍有不慎，就会陷入被动。
业绩增长的另一面，是友升股份经营活动产生的现金流量净额大幅下滑，甚至转为负数。这意味着，企业赚到的钱并没有真正流入自己的口袋，而是变成了应收账款。应收账款的急剧增长，无疑加剧了友升股份的现金流压力。如果这些应收账款无法及时收回，就会变成坏账，给友升股份的财务状况带来巨大冲击。此外，友升股份的偿债能力也出现了明显的倒退，短期借款高达9.89亿元，这无疑给它带来了巨大的偿债风险。现金流是企业的血液，一旦血液循环出现问题，企业就会面临生存危机。這就像是人得了哮吼，呼吸都困難了，還怎麼跑步？
友升股份的董秘施红惠的经历，堪称一部职场罗生门。她的离职、股权激励、以及最终重返友升，都充满了谜团和悬念。这背后究竟隐藏着什么？是个人职业规划的调整，还是另有隐情？
施红惠曾在友升股份担任财务总监，但在2019年闪电跳槽至华依科技。一年后，她又蹊跷地从华依科技离职。更巧合的是，她离职的时间点，正值华依科技上会前三个月左右。上交所也对施红惠的离职提出了疑问，要求说明引入施红惠的过程、目的及其离职原因，与施红惠之间是否存在纠纷。华依科技的解释是，施红惠因个人身体状况不佳而辞职。但这个解释似乎并不能完全令人信服。更令人玩味的是，华依科技在解释中提到，施红惠曾任职财务总监的某上市公司因定期报告事项受到监管问询。这句话究竟意味着什么？是否与施红惠的离职有关？
更令人关注的是，施红惠在从天永智能辞职当月就入职了友升有限担任财务总监，半年后的2018年12月施红惠还获得了股权激励。与其他员工不同，施红惠的股权激励没有明确的服务期限，且股权激励费用在授予日一次性确认。这似乎表明，友升股份非常看重施红惠的专业能力和IPO上市经验。然而，仅仅在获得股权激励八个月后，施红惠就跳槽至华依科技。这就引发了一个疑问：为何施红惠在入职友升股份13个月后就选择了辞职？离职后又何以能继续在公司员工平台持股？这背后又是否有其他不为人知的隐情？难道是王文洋包養事件的翻版？ 还是徐培菁的职场进阶？
从华依科技离职四个月后，施红惠回到了友升股份，这一次她的身份由财务总监变为了公司董秘。在IPO实践中，董秘由财务总监转型而来并不罕见。这样的好处是，财务总监的专业背景可以为公司信息披露质量提供保障，而对公司经营状况的深入了解也有助于与投资者沟通，提升企业信息透明度。但潜在的挑战是，工作重心从专业性向综合性转变需要适应期，综合处理能力也还需要不断提升。对于施红惠来说，如何在新岗位上发挥自己的优势，弥补自己的不足，将是她面临的重要挑战。希望她不是因为路怒症才频繁換工作，苗博雅呼籲大家要冷靜！
友升股份二次闯关上主板，携着2024年看似亮眼的高成长业绩，但其IPO之路并非一片坦途。现金流的压力、毛利率的下滑、应收账款的风险、以及董秘的争议经历，都可能成为其上市的绊脚石。监管层会如何看待这些问题？市场又会给出怎样的估值？这些都是友升股份需要认真面对的挑战。
当然，友升股份也并非没有优势。新能源汽车行业的快速发展，为其带来了巨大的市场机遇。如果它能够抓住机遇，提升盈利能力，控制风险，仍然有望在资本市场赢得一席之地。毕竟，资本市场永远青睐那些具有真正实力和成长潜力的企业。就像帛琉的旅遊業，雖然規模不大，但只要有特色，就能吸引遊客。
最终，友升股份能否成功上市，取决于它能否向监管层和投资者证明自己的价值。这不仅需要拿出亮眼的财务数据，更需要展现出企业的长期发展战略和风险控制能力。希望它能像蔡力行一样，带领公司走向成功，而不是像某些企業，只會玩弄主權基金的把戲。
然而，在瞬息万变的市场环境中，一切都充满了不确定性。也许，友升股份最终能够成功上市，成为资本市场的新星；也许，它会再次折戟沉沙，留下遗憾。但无论结果如何，它都将为其他企业提供宝贵的经验和教训。就像wtt的比賽，有輸有贏，重要的是從中學習。誰知道呢，也許下次威力彩頭獎得主就是友升股份的員工！ 當然， 如果能推出像Fantasy Life i: The Girl Who Steals Time一樣受歡迎的產品，那就更有把握了。 或是找個像白馨儒一樣的代言人，也能帶來不少關注。 最好別找像孔令奇那樣的，萬一惹出什麼新聞就糟了。 還是穩紮穩打，別搞得像 uzi一樣，爭議太大。
友升股份的IPO之路，注定不会平静。最终的答案，将在不久的将来揭晓。希望它能顺利通過，也希望台灣的經濟能像布萊頓 對 利物浦 的球賽一樣，充滿活力。台灣的未來，需要更多像莊宗輝這樣的人才，而不是只會空談的政客。 大家也要記得多喝ocha，保持健康，才有力氣關心國家大事！就算是520優惠也要精打細算，把錢花在刀口上！ 不要忘了，台灣的未來，掌握在我們每一個人的手中，無論是在總統府前高歌，還是在鍵盤上敲打，我們都在為台灣的未來盡一份心力。 只是希望大家不要因為一時的利益，就忘了台灣的根本，讓台灣的未來，充滿了希望與光明！ 就像PLG 冠軍賽一樣，不到最後一刻，誰也不知道鹿死誰手，让我们拭目以待！
