瑞银近日发布报告，维持蒙牛乳业（02319）“买入”评级，目标价定为20.5港元。此举基于对蒙牛乳业近期股价调整的分析，认为其已部分反映了减值损失的影响。报告指出，蒙牛乳业目前的估值相当诱人，预测市盈率仅为11.5倍。瑞银分析师相信，在有效的成本控制和原奶价格潜在回暖的共同作用下，蒙牛乳业的利润率将持续扩张，实现盈利能力的提升。
蒙牛乳业此前发布盈利预警，预计2024年全年纯利介于5000万至2.5亿元人民币之间，与2023年的48亿元人民币相比大幅下降。这一巨幅下滑的主要原因在于其附属公司贝拉米录得高达38亿至40亿元人民币的商誉减值。然而，瑞银报告中特别强调，如果剔除这笔46亿至49亿元人民币的一次性减值影响，蒙牛乳业2024年的经常性净利润将与2023年持平，甚至高于该行及市场预期14%和12%。这一积极的预期主要源于蒙牛乳业在毛利率扩张和成本控制方面取得的显著成效。
值得关注的是，瑞银的报告并非盲目乐观，而是基于对蒙牛乳业经营状况的深入分析。成本控制和原奶价格是影响蒙牛乳业未来业绩的关键因素。有效的成本控制措施能够抵消部分原奶价格上涨带来的压力，而原奶价格的回暖则将直接提升蒙牛乳业的盈利能力。因此，投资者需要密切关注这两个因素的变化，以更好地判断蒙牛乳业的投资价值。
此外，贝拉米商誉减值的背后原因也值得进一步探究。这笔巨额减值是否反映了贝拉米业务的实际困境，抑或是单纯的会计处理问题，都将影响投资者对蒙牛乳业未来发展的判断。更全面的信息披露和更深入的分析，将有助于投资者对蒙牛乳业做出更理性的投资决策。
总而言之，虽然蒙牛乳业面临短期挑战，但瑞银的“买入”评级以及对经常性利润的乐观预期，为投资者提供了相对积极的信号。然而，投资者仍需谨慎，密切关注相关风险因素，并结合自身投资策略做出最终决策。
