近期，丝绸企业万事利的再融资计划备受关注。这家以传统丝绸文化结合创意设计和数码印花的公司，在谋求发展的同时，却也面临着利润缩水、信息披露矛盾，以及募投项目涉嫌“未批先建”等诸多质疑。本文将深入剖析万事利的再融资计划，揭示其背后的财务疑点和项目乱象。
2023年12月3日，万事利发布公告，宣布收到中国证监会的批复，同意其向特定对象发行股票的注册申请。这意味着万事利将可以在未来12个月内进行再融资，以募集资金用于新的项目发展。
根据公告，本次再融资计划发行不超过56,505,657股，即不超过发行前公司总股本的30%。值得注意的是，万事利的实际控制人控制的舟山丝弦投资合伙企业（有限合伙）也计划参与认购，认购金额在人民币1,800万元至10,000万元之间。最终的发行对象预计不超过35名。
万事利的核心业务是将中国传统丝绸文化与现代数码印花技术相结合，从事丝绸相关产品的研发、设计、生产和销售。根据其再融资募集书注册稿显示，在2021年至2023年及2024年1-9月期间，万事利分别实现营业收入66,962.29万元、54,896.99万元、69,227.57万元和49,093.79万元，净利润分别为5,106.73万元、-143.01万元、3,486.76万元和2,829.96万元。
报告期内，万事利的主营业务毛利率分别为41.71%、38.65%、46.14%和45.37%。2022年，受终端消费市场需求不足和下游客户销售业绩下滑的影响，万事利主营业务毛利率同比下降3.06个百分点，导致经营业绩不及预期。虽然2023年主营业务毛利率同比增长7.49个百分点，但与营收规模接近的2021年相比，却出现了增收不增利的情况。
值得注意的是，万事利在经营活动中产生的现金流量净额在报告期内呈现波动，分别为-2,117.15万元、1,968.12万元、12,105.81万元和1,841.08万元。尤其是在净利润最高的2021年，反而出现了现金流“缺血”的情况，这引发了人们对其财务健康状况的担忧。
尽管天健会计师事务所对万事利2022年年度报告出具了标准的无保留意见，并声明募集书内容与其出具的审计报告不存在矛盾之处，但募集书和年报中披露的财务数据却出现了不一致。例如，募集书中显示的2022年净利润为-143.01万元，而年报中则为-144.23万元。归属于母公司所有者的净利润和扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润也存在差异。这些数据差异引发了市场对万事利信息披露准确性的质疑。
万事利于2021年9月在深交所上市，首次公开发行募集资金净额为11,763.81万元，远低于原计划的31,973.13万元。其IPO募投项目包括“展示营销中心建设项目”、“年产280万米数码印花生产线技术改造项目”（以下简称“技改项目”）和“数字化智能运营体系建设项目”。
然而，浙江监管局在检查中发现，万事利IPO募集资金投资的技改项目，实际投资总额与承诺投资总额差异较大，且公司未及时对外披露具体原因。此外，万事利还存在募集资金使用流程不规范、募集资金专户资金披露用途与三方监管协议不一致、募集资金划转披露不准确等问题，违反了相关信披规则，并因此收到了浙江监管局出具的警示函。
万事利此次定向发行，拟将募集资金用于“万事利人工智能工厂项目”（以下简称“智能工厂项目”）。再融资募集书显示，前次募投项目中的技改项目，与本次募投的智能工厂项目均是围绕主营业务展开、提升数码印花核心工艺产能。
根据募集书，智能工厂项目建成后将新增1,000万米数码印花产能，并替换万事利现有所有产能，净增加产能为500万米。然而，万事利一方面声称现有产能过于老旧，设备成新率仅为28.99%，另一方面却又表示技改项目已于2023年9月达到可使用状态。这不禁令人疑惑，前次募投的技改项目刚建成不久，设备成新率为何如此低？
此外，技改项目建设期间（2021年-2023年），万事利的专用设备账面原值增长金额合计为1,921.71万元，与技改项目中投资的购置设备及安装费用4,635.00万元相差较大。
关于本次募投的智能工厂项目，万事利的信息披露与政府网站的公告存在矛盾。募集书显示，智能工厂项目的总投资额为71,261.51万元，而杭州政协新闻网发布的文章中显示，智能工厂项目的总投资约10亿元，两者相差近3亿元。
浙江省高新技术企业协会于2022年6月6日发布的文章显示，万事利智能工厂项目已于2022年6月举行奠基仪式。
而年报显示，2021年-2023年，万事利在建工程中智能工厂项目的账面余额分别为103.80万元、3,593.96万元、14,396.71万元。然而，智能工厂项目获得环评批复的时间为2023年5月6日。
这意味着，在获得环评批复之前，万事利可能已经开始了智能工厂项目的建设，涉嫌“未批先建”，需要公司给出合理的解释。
在再融资计划推进的同时，万事利也在积极整合资源，增强公司竞争力。2024年3月14日，万事利发布公告，宣布以1,225万元收购上海帛阳持有的杭州帛阳49%股权，从而实现对杭州帛阳的全资控股。
万事利将于3月27日披露2024年年报，其业绩情况也备受市场关注。
我们将持续关注万事利的再融资和收购进展情况，以及其对公司未来发展的影响。
