大地期货研究院发布的最新报告显示，2025年2月，PX、PTA和MEG市场呈现出复杂多变的局面。
PX市场：整体偏多。俄乌冲突的地缘政治风险仍在持续，对油价形成底部支撑，利好PX成本端。PXN和短流程利润回升，但整体估值中性偏低。虽然2月供应端开工率维持高位，但3-4月份国内多套装置将集中检修，供应压力有望缓解，累库或将转向去库。需求端相对偏弱，但预期已有所修正。建议逢低做多，关注PX5-9月差。
PTA市场：整体偏多。PTA装置检修增加，负荷有所降低，但下游聚酯负荷年后逐渐提高，库存累库速度将放缓，3月份有望转为去库。成本端PX估值不高，但PX原料受北美汽油旺季备货影响，价格有支撑。供应端3月份多套装置开始检修，负荷预计将继续下降。需求端聚酯装置负荷逐渐提升，对原料需求逐渐增加。总体供需平衡中性，但后期基本面有望改善。建议逢低做多。
MEG市场：整体偏多。乙二醇供应端负荷偏高，但后期检修增加，国内产量将见顶回落。进口方面，到港逐渐减少，供应压力逐渐下降。需求端，聚酯国内负荷将逐渐提高，对乙二醇需求增加。国产及到港量的减少，叠加聚酯需求的增加，乙二醇基本面将由宽松转向偏紧。建议低买为主，关注5-9正套的机会。
价格走势：PX期货价格小幅下跌，基差走强；PTA期货价格小幅下行，基差小幅走强；MEG期货价格小幅回落，基差和月差小幅走弱。
供需方面：亚洲PX投产总量偏低，中国产能投放存在不确定性；亚洲PX装置3月份检修增加；对二甲苯进口环比下降；PTA投产情况显示产能增速放缓；PTA负荷环比上周下降；PTA社会总库存继续大幅增加；MEG产能稳步增长；MEG产量增长；MEG开工环比小幅增加；MEG进口量下降；MEG港口库存大幅增加；聚酯负荷回升；聚酯产能增速下滑；12月聚酯净出口量环比增加；除瓶片以外，其他聚酯产品库存均增加；终端开机率逐渐增加。
宏观数据：12月终端纺织服装出口交货累计同比呈现上行态势；12月软饮料产量环比和同比均增加，食用油环比同比均增加。
总结：报告认为，受地缘政治、装置检修及下游需求回暖等因素影响，PX、PTA和MEG市场在一季度末至二季度将迎来基本面改善，价格存在上涨空间。但需关注库存压力以及宏观经济环境变化带来的不确定性。
