被动指数基金崛起：重构A股市场定价逻辑

被动指数基金在A股市场异军突起，规模迅速扩张，超越主动权益基金，成为A股市场的重要力量。

机构投资者，特别是险资和私募，大量涌入被动指数基金，成为其快速发展的重要推手。这使得被动指数基金成为近年来A股市场重要的增量资金来源，深刻改变了A股市场的定价机制，提升了市场有效性。

一些热门股票，如寒武纪、中芯国际、中兴通讯等，其十大流通股东中被动指数基金占据多数，充分体现了被动指数基金对股价的影响力。与之形成鲜明对比的是，主动权益基金在这些股票中的影响力已显著下降。

2024年四季报数据显示，被动指数基金规模已接近4万亿元，在偏股型公募基金中占比超过50%。被动指数基金不仅推动了部分股票上涨，也对一些因短期波动而下跌的股票起到了一定的缓冲作用，尤其是在医药、食品饮料等板块，与主动权益基金形成一定对冲。

在科创板，被动指数基金的影响力更为显著，其规模已占科创板整体自由流通市值比例的7.15%。

国家政策层面也大力支持被动指数基金发展。中央金融办、证监会等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》以及证监会发布的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》都旨在推动指数化投资发展，而被动指数基金将成为中长期资金入市的重要载体。

业内人士普遍认为，被动指数基金的快速发展是市场走向成熟的标志，也反映了投资者对低成本、高透明度投资工具的偏好日益增强。未来，被动指数基金将继续发挥其在A股市场中的重要作用，并为中长期资金入市提供优质投资标的。